MASON C. M. and HARRISON R. T. (2006) After the exit: acquisitions, entrepreneurial recycling and regional economic development, Regional Studies 40, 55–73. Most studies of the impact of mergers and acquisitions suggest they have a detrimental impact on economic development in peripheral regions over the longer-term. However, such assessments fail to consider the post-acquisition behaviour of the cashed-out entrepreneurs. It is argued here that acquisition triggers a process of ‘entrepreneurial recycling’ in which the entrepreneurs use their newly acquired wealth, allied to the experience they have accumulated, to engage in other entrepreneurial activities, notably starting new business ventures and investing in other businesses as business angels or venture capitalists. Case studies of five Scottish technology-based firms that were acquired by non-UK companies illustrate this process. When entrepreneurial recycling is taken into account, the overall impact of acquisition on regional economic development may be considerably more positive than the literature has suggested. Moreover, at a time when ‘rustbelt’ regions, such as Scotland, are becoming less competitive as locations for foreign direct investment, the acquisition of locally owned knowledge-based companies remains a way in which they can continue to attract such investment. The paper concludes with a research agenda for future studies of the ‘harvest event’.

Acquisition; Serial entrepreneurs; Business angels; foreign direct investment (FDI); Clusters; Regional development

MASON C. M. et HARRISON R. T. (2006) Au-delà de la sortie: les acquisitions, le recyclage entrepreneurial et le développement économique régional, Regional Studies 40, 55–73. La plupart des études sur l'impact des fusions et des acquisitions laissent supposer que les retombées sur le développement économique à long terme des régions situées à la périphérie s'avèrent nuisibles. Toujours est-il que de telles évaluations ne tiennent pas compte du comportement des entrepreneurs à court d'argent au-delà de l'acquisition. On affirme que l'acquisition donne le feu vert au processus du ‘recyclage enterpreneurial’ où les entrepreneurs se servent de leurs nouvelles richesses, conjointement avec le savoir-faire accumulé, afin de s'engager dans d'autres activités entrepreneuriales, notamment la création d'entreprise et l'investissement dans d'autres nouvelles entreprises en tant que business angels ou par voie du capital-risque. Ce processus est illustré à partir des études de cas de cinq entreprises écossaises à la pointe de la technologie qui ont été acquises par des sociétés situées en dehors du Royaume-Uni. Quand on tient compte du recyclage entrepreneurial, l'impact global de l'acquisition sur le développement économique régional pourrait s'avérer beaucoup plus positif que n'a laissé supposer la documentation. Qui plus est, au moment où les régions ‘en perte de vitesse’, telle l'Ecosse, deviennent de moins en moins compétitives comme emplacements pour l'investisement direct étranger, l'acquisition de sociétés autochtones à forte intensité de connaissance reste un moyen par lequel elles peuvent continuer à attirer de tels investissements. Pour conclure, l'article présente un programme de recherches pour les études futures de la ‘fête de la moisson’.

Acquisitions; Entrepreneurs en série; Business angels; Investisement direct étranger (IDE); Regroupements; Aménagement du territoire

MASON C. M. und HARRISON R. T. (2006) Nach den Ausstieg: Erwerb, unternehmerisches Recycling und regionalwirtschaftliche Entwicklung, Regional Studies 40, 55–73. Die meisten Untersuchungen der Auswirkung von Fusionen und Erwerb legen nahe, daß sie, auf längere Sicht gesehen, in Randgebieten eine nachteilige Auswirkung auf die wirtschaftliche Entwicklung ausüben. Derartige Beurteilungen ziehen jedoch nicht das nach dem Erwerb zu beobachtende Verhalten der ‘ausbezahlten’ Unternehmer in Betracht. Hier wird der Standpunkt vertreten, daß Übernahme einen Vorgang des ‘unternehmerischen Recycling’ ins Rollen bringt, in dem Unternehmer ihre neu erworbenen Mittel dazu benutzen, in Verbindung mit den Erfahrungen, die sie gesammelt haben, sich anderweitig zu betätigen, vorallem in neuen Geschäftsunternehmen und durch Investierungen in anderen Geschäften in Form von Betriebsrettungen oder als Risikokapitalgeber. Fallstudien fünf schottischer technologisch gestützter Firmen, die von nicht im UK ansässigen Firmen übernommen wurden, erläutern diesen Vorgang. Wo unternehmerisches Recycling in Betracht bezogen wird, darf die Gesamtauswirkung der Übernahme auf regionalwirtschaftliche Entwicklung beträchtlich günstiger ausfallen als die Literatur bisher zu verstehen gegeben hat. Zu einem Zeitpunkt, wo die Fähigkeit der ‘Rustbelt’ Regionen wie Schottland als Standorte für Direktinvestierungen aus dem Ausland nachläßt, könnte der Erwerb auf Kenntnissen aufbauender, im Ortsbesitz befindlicher Gesellschaften darüberhinaus ein Weg bleiben, der ihnen gestattet, weiterhin dergleichen Investierungen zu anzuziehen. Der Aufsatz schließt mit einem Forschungsprogramm für künftige Studien des ‘Erntefalls’.

Erwerb; Serienunternehmer; Geschäftsrettungen; FDI; Kluster; Regionale Enwicklung

MASON C. M. y HARRISON R. T. (2006) Después de la salida: adquisiciones, reciclaje empresarial y desarrollo económico regional, Regional Studies 40, 55–73. La mayoría de estudios sobre el impacto que tienen las fusiones y adquisiciones de empresas indican que existe a largo plazo un efecto perjudicial para el desarrollo económico en regiones periféricas. Sin embargo, en estas valoraciones se olvida analizar cuál es el comportamiento de los antiguos empresarios remunerados después de la adquisición. Sostenemos que la adquisición desata un proceso de ‘reciclaje empresarial’ en el que los empresarios hacen uso de su riqueza recién adquirida, que combinan con la experiencia que han acumulado, para participar en otras actividades comerciales, sobre todo comenzar nuevas empresas comerciales e invertir en otros negocios en forma de ‘Ángeles Inversores’ (business angels) o inversionistas de capital de riesgo. Este proceso queda bien ilustrado con el ejemplo de cinco empresas de tecnología ubicadas en Escocia que fueron adquiridas por compañías no británicas. Si se tiene en cuenta el reciclaje empresarial, el impacto general de la adquisición en el desarrollo económico regional podría ser bastante más positivo de lo que indican las publicaciones especializadas. Además, en un momento en que las regiones desindustrializadas, como Escocia, son cada vez menos competitivas como zonas para inversión directa extranjera, la adquisición de empresas con conocimientos locales sigue siendo el método para atraer este tipo de inversiones. El documento concluye con un programa de investigación para futuros estudios sobre ‘casos de cosecha’.

Adquisición; Empresarios en serie; Ángeles Inversores; Inversión directa extranjera (IDE); Grupos; Desarrollo regional